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随着近期ag8大厅登录美国公布的强劲经济数据，越来越多的市场人士认为美国国债的高收益率可能会持续较长时间，并认为美国经济的韧性带动了美国国债的上涨。美国利率。

10月26日，美国现任财长、国债收益率上升的问题。

美联储主席鲍威尔近日也指出，美国长期债券收益率飙升的原因是美国经济具有韧性，并将对美国赤字担忧加剧列为另一个可能原因。 此外，美联储缩减债券投资组合（QT）也是一个可能的因素。 。

美国经济出人意料的强劲得到近期一系列关键数据的支撑。 美国2023年第三季度实际GDP环比年率初值为4.9%，高于前值2.1%和市场预期4.5%。 同日公布的耐用品订单和资本品订单数据均体现出强劲的经济韧性。 美国前三季度实际GDP同比分别为1.7%、2.4%和2.9%。

美国经济强劲的最关键因素是强劲的消费者支出。 第三季度消费者支出同比增长4%，创2021年以来最高增幅。与此同时，服务支出增幅创两年来最高，商品支出也加速增长。 消费支出增长的原因有美国前期财政支出导致的居民超额储蓄、企业巨大的就业需求导致的就业和薪资增长以及财政刺激带来的就业旺盛引发了居民对未来的乐观情绪。预期和家庭消费支出。 自然会爆炸。 美国是消费大国，不断增长的消费支出对GDP的贡献很大。

然而，我们看到美国消费支出的增长将不可避免地导致储蓄的下降。 第三季度个人储蓄为6261亿美元，较第二季度的6290亿美元有所下降。 三季度固定投资下降，当然借贷成本上升是主要原因。

另一个更关键的数据是PCE价格指数。 该指数由美联储评估。 第三季度PCE物价数据略低于预期。 核心PCE物价指数环比上涨2.4%，低于预期的2.5%和前值3.7%。 进一步增加了美联储11月暂停加息的可能性。

与此同时，美国27日公布的9月剔除食品和能源的核心PCE物价指数同比由8月的3.9%回落至3.7%，符合市场预期并创出新低自 2021 年 5 月起； 不过，环比增速为0.3%，为四个月来最大环比增幅，较前值0.1%有所反弹。 这一数据表明美国通胀形势依然不容低估。

有分析师认为，9月通胀放缓，潜在物价上涨加速，但不足以促使美联储下周加息。 最近通胀的改善足以让美联储官员下周决定维持利率不变。 通胀趋势可能会让美联储暂停加息。

耶伦在此次讲话中还表示，目前尚不清楚美国长期债券收益率是否会长期维持在高位。 COVID-19 之前导致债券收益率下降的趋势“仍然存在”。 她预测，长期债券收益率最终可能会回落。

耶伦还表示，如果美国经济2023年全年增长2.5%，她不会感到特别惊讶。目前的情况表明美国经济正在走向软着陆。 美国经济强劲增长意味着美联储可能会在更长时间内维持高利率。

我们认为美国经济强劲增长的主要原因是潜在增长率上升以及美国中性利率上升。 不过，未来美国通胀水平将继续下降。 这是因为借贷成本已经太高，因此制造业投资和商业投资正在下降，但服务业和消费对利率不敏感，利率不会走得太低。 市场现在正在谈论美联储应该提高目标利率水平，但目前的证据不足以支持这一说法。

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